주식투자/종목분석
신규상장 : 인투셀(IntoCell) 공모가. 보호예수. 상장일 유통가능물량 정리
노을향수
2025. 5. 13. 10:13
1. 기업 개요 및 핵심 기술
- 업종: 의학/약학 연구개발업 (ADC 플랫폼 기반 신약 개발)
- 설립일: 2015년 4월 1일
- 대표이사: 박태교 (리가켐바이오 공동창업자 출신, MIT 화학 박사)
- 본점: 대전 대덕구 신일동로 101
- 자본금: 66.4억 원
- 직원수: 41명
- 홈페이지: www.intocell.co.kr
- 핵심 기술 플랫폼
- OHPAS™ 링커 플랫폼: 페놀계·아민계 약물 모두 결합 가능한 범용 링커 기술. 혈중에서 안정성을 유지하다가 암세포 내에서만 약물을 방출, 기존 링커 한계 극복.
- PMT(Payload Modification Technology): 정상세포 약물 유입률 172배 감소, 암세포 선택성 115배 향상. 부작용 최소화 및 표적 특이성 극대화.
- Nexatecan 등 차세대 페이로드: 듀오카마이신, 넥사테칸, PBD 등 고효능 약물에 적용.
- 주요 파이프라인
- B7-H3 타깃 ADC(ITC-6146RO): 전임상 완료, 2025년 임상 1상 IND 신청 예정. 와이바이오로직스 항체와 인투셀 링커-톡신 기술 결합.
- 삼성바이오에피스: 최대 5개 타깃 ADC 후보물질 공동연구 계약.
- ABL바이오: 오파스-넥사테칸 플랫폼 기술이전 계약(2024년 10월).
- 스위스 ADC테라퓨틱스: OHPAS 링커·톡신 기술이전(2023년).
2. 공모 및 상장 정보
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 시장구분 | 코스닥 |
| 종목코드 | 287840 |
| 공모주식수 | 150만 주 (신주모집 100%) |
| 액면가 | 500원 |
| 확정공모가 | 17,000원 |
| 총 공모금액 | 255억 원 |
| 주간사 | 미래에셋증권 |
| 기관경쟁률 | 1,151.5:1 (2,391개 기관 참여) |
| 의무보유확약 | 11.96% |
| 상장일 | 2025년 5월 23일 |
- 상장 후 시가총액 약 2,521억 원
- 공모자금 대부분 R&D(임상, 차세대 플랫폼 개발)에 투입 예정
3. 재무 현황 (3개년)
| 구분 | 2024년 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 16.2억 원 | 9.0억 원 | 0원 |
| 영업이익 | -98억 원 | -174억 원 | -95억 원 |
| 순이익 | -99억 원 | -168억 원 | -87억 원 |
| 부채비율 | 215.3% | 96.1% | 11.6% |
| 유동비율 | 99.9% | 162.6% | 1,196.5% |
| ROE | -131.8% | -126.8% | -29.0% |
| BPS | 566원 | 996원 | 2,250원 |
| PBR | 30.03 | 17.07 | 7.56 |
- 매출 증가세이나 적자폭 확대, R&D 투자로 부채비율 상승
4. 유통물량 및 오버행 이슈
| 해제 시점 | 비율 | 주요 보유자 |
|---|---|---|
| 상장일 | 36.3% | 벤처금융, 개인 투자자 |
| 1개월 후 | 22.2% | 사모펀드 |
| 3개월 후 | 11.2% | 기관 투자자 |
| 12개월 후 | 2.1% | 임직원 |
| 36개월 후 | 28.2% | 대표이사 및 주요 주주 |
- 상장일 유통가능물량: 539만 주(시가 약 916억 원)
- 1개월 후 58.5%, 3개월 후 69.7%까지 유통가능물량 증가 예상
- 기관 평균 단가(12,500원) 대비 공모가(17,000원)로 단기 차익매물 가능성
5. 투자 포인트 vs 리스크
강점
- 독자적 ADC 플랫폼(링커·톡신) 기술, 글로벌 경쟁력
- 삼성바이오에피스, ABL바이오, ADC테라퓨틱스 등 국내외 파트너십
- 기관 수요예측 흥행, 시장 내 관심도 높음
- 글로벌 ADC 시장 성장성(2030년 300억 달러, 연평균 15% 성장 예상)
위험요인
- 매출 대비 적자폭 크고, 부채비율 급등 등 재무구조 불안
- 상장 후 락업 해제에 따른 오버행(대량 매도) 이슈
- 주식매수선택권 행사 등으로 인한 주가 희석 가능성
- 글로벌 대형사와의 임상/기술이전 계약 부재
6. 향후 전략 및 목표
- 2025~2026년: B7-H3 ADC(ITC-6146RO) 임상 1상 진입, 추가 기술이전 2건 목표
- 2028년까지 누적 10건 기술이전, 신약 10종 상용화, 시가총액 10조 원 달성 장기 목표
- 신규 링커 및 ADC 플랫폼 개발, 글로벌 파이프라인 확장
7. 종합 평가
- PBR 30.03으로 동종사 평균(PBR 21.1) 대비 고평가
- 기술력·파트너십 등 강점, 오버행·재무리스크 등 단점
- 단기: 상장 초반 수급 반등 시 차익실현 전략 유효, 20,000원 이상 매도 고려
- 중장기: 임상 결과 발표, 글로벌 대형사 계약 등 모멘텀 발생 시 재진입 검토
