ETN(Exchange Traded Note)과 ETF(Exchange Traded Fund)란? 의미와 차이점 분석

 

1. ETN (Exchange Traded Note)란?

ETN은 "상장지수채권" 또는 "상장지수어음"이라고 불리며, 금융기관(발행사)이 발행하는 채권의 일종입니다. ETN은 특정 지수(예: 주식 지수, 원자재 가격, 통화 등)의 성과를 추종하도록 설계된 파생상품으로, 거래소에서 주식처럼 거래됩니다.

• 채권 성격: ETN은 발행사(예: 은행, 증권사)의 신용에 기반을 둔 무담보 채무증권입니다. 즉, 투자자는 발행사의 상환 능력에 의존합니다.
• 지수 추종: 특정 지수(예: KOSPI 200, 금 가격 등)의 수익률을 그대로 반영합니다.
• 만기 존재: ETN은 일반적으로 만기가 있으며, 만기 시 발행사가 약속한 수익률(지수 연동)을 지급합니다.
• 운용 비용: ETF와 달리 펀드 운용 과정이 없으므로 관리 수수료가 상대적으로 낮을 수 있습니다.
• 발행사 리스크: 발행사가 파산하면 투자자는 원금 손실을 볼 수 있습니다(신용 리스크 존재).

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2. ETF (Exchange Traded Fund)란?

ETF는 "상장지수펀드"라고 불리며, 특정 지수나 자산군(주식, 채권, 원자재 등)의 성과를 추종하는 펀드입니다. ETF는 투자자들의 자금을 모아 운용사가 해당 자산을 직접 매입하고 관리하며, 거래소에서 주식처럼 거래됩니다.

• 펀드 구조: ETF는 실제 자산(주식, 채권 등)을 보유하며, 투자자는 펀드의 지분을 소유합니다.
• 지수 추종: ETN과 마찬가지로 특정 지수(예: S&P 500, KOSPI 200)를 추종합니다.
• 만기 없음: ETF는 펀드 형태로 운영되므로 일반적으로 만기가 없습니다.
• 운용 비용: 자산을 직접 관리하므로 관리 수수료(운용보수)가 발생합니다.
• 발행사 리스크 낮음: ETF는 펀드 자산이 투자자 소유로 분리되므로, 운용사가 파산해도 투자자 자산은 보호됩니다.

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3. ETN과 ETF의 차이점 (상세 비교)

구분	ETN (Exchange Traded Note)	ETF (Exchange Traded Fund)
법적 구조	채권(발행사의 신용 기반)	펀드(실제 자산 보유)
발행 주체	금융기관(은행, 증권사 등)	자산운용사
자산 소유 여부	투자자가 자산을 직접 소유하지 않음(지수 연동 약속)	투자자가 펀드의 자산 지분을 소유
신용 리스크	발행사 신용 리스크 존재(파산 시 원금 손실 가능)	운용사 파산 시에도 자산 보호(리스크 낮음)
만기	만기 존재(보통 1~10년)	만기 없음
운용 방식	발행사가 지수 성과를 약속(실제 자산 보유 X)	운용사가 자산을 매입해 직접 관리
수수료	관리 수수료 낮음(운용 과정 없음)	관리 수수료 존재(운용비용 발생)
유동성	발행사와 시장 상황에 따라 유동성 차이	일반적으로 높은 유동성
세금	채권 성격으로 세제 처리(국가별 상이)	펀드 성격으로 세제 처리(국가별 상이)
예시	"삼성 KOSPI 200 ETN", "금 가격 연동 ETN"	"KODEX 200 ETF", "TIGER 원유선물 ETF"

 

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4. ETN과 ETF의 장단점 비교

ETN

• 장점:
  • 발행사가 자산을 보유할 필요가 없으므로 추종 가능한 지수의 범위가 넓음(희소 지수 추종 가능).
  • 운용 과정이 없어 수수료가 저렴할 수 있음.
• 단점:
  • 발행사 신용 리스크 존재(예: 2008년 리먼 브라더스 파산 시 ETN 투자자 손실).
  • 만기가 있어 장기 투자에 제약이 있을 수 있음.

ETF

• 장점:
  • 실제 자산을 보유하므로 신용 리스크가 낮음.
  • 만기가 없어 장기 투자에 유리.
  • 유동성이 높고 시장에서 널리 거래됨.
• 단점:
  • 운용 수수료가 상대적으로 높음.
  • 추종 가능한 지수가 실제 자산 기반으로 제한될 수 있음.

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5. 어떤 걸 선택해야 할까?

• ETN은 신용 리스크를 감수할 수 있고, 특정 지수를 저비용으로 단기 투자하고자 하는 투자자에게 적합하지만 권하지는 않습니다.
• ETF는 안정성과 장기 투자를 중시하며, 발행사 리스크를 피하고자 하는 투자자에게 적합합니다.